債券的定義

　　定義：債券是指公司或政府發(fā)行的一種長期債務(wù)工具。

　　1、債券的3個(gè)要素：

　　（1）面值是指在債券到期日支付給債權(quán)人的金額；

　　（2）票面利率指債券上標(biāo)明的利率；年支付的利息除以債券的面值；

　　票面利率≠債券持有人要求的回報(bào)率；

　　（3）到期日：是指債券的年限，即在債券到期支付本金之前的時(shí)間。

　　2、債券契約→借款合約：

　　（1）受托人（一般為銀行）→保護(hù)債券持有人的利益；

　　（2）保護(hù)性條款：

　　①限制發(fā)行方的行為（如，限制流動(dòng)比率的范圍）；

　　②保護(hù)債券持有人的利益（如，不得發(fā)放過多現(xiàn)金股利）。

　　債券的類型

　　1、無擔(dān)保→無實(shí)物資產(chǎn)抵押：

　　（1）信用債券：

　　①長期無擔(dān)保；

　　②以企業(yè)的信用作為擔(dān)保；

　　③消極保護(hù)條款→保護(hù)債券持有人的利益；

　　④清算時(shí)，信用債券持有人是公司的一般債權(quán)人。

　　（2）次級債券：

　　①清償順序排在權(quán)益性證券之前，其他債券之后；

　　②債券類別中，風(fēng)險(xiǎn)最大；

　　③債券類別中，收益最大（高收益?zhèn)�）�?br />
　　由于次級債券往往與可轉(zhuǎn)換債券結(jié)合在一起，而可轉(zhuǎn)換又是一項(xiàng)有利于債券持有人的期權(quán)，所以可轉(zhuǎn)換次級債券能降低投資者要求的回報(bào)率，進(jìn)而降低企業(yè)債務(wù)的融資成本。

　　（3）收益?zhèn)�券�?br />
　　①利息的支付取決于企業(yè)是否有盈余；

　　②降低財(cái)務(wù)杠桿→企業(yè)重組；

　　③破產(chǎn)清算時(shí)，收益?zhèn)�券仍�?yōu)于次級債券及權(quán)益證券；

　　④債券類別中，收益第二大。

　　（4）垃圾債券

　　①垃圾債券是指在投資級別以下的高風(fēng)險(xiǎn)、高收益（通常無擔(dān)保）的債券；

　　②垃圾債券是有價(jià)值的。

　　2、有擔(dān)保→以實(shí)物資產(chǎn)抵押：

　　（1）抵押債券:

　　①風(fēng)險(xiǎn)（收益）小于無抵押債券；

　　②同一資產(chǎn)進(jìn)行兩次抵押

　　風(fēng)險(xiǎn)：第一抵押權(quán)＜第二抵押權(quán)；

　　收益：第一抵押權(quán)＜第二抵押權(quán)；

　　資產(chǎn)證券化：通過抵押“未來穩(wěn)定的現(xiàn)金”，獲取資金。