CMA考點之資本投資中的風(fēng)險分析

　　資本投資中的風(fēng)險分析在資本預(yù)算編制中，基本上，沒有無風(fēng)險的資本投資。原因在于：

　�。�1）在整個項目壽命期內(nèi)，未來現(xiàn)金流入會發(fā)生不可預(yù)期的變化；

　�。�2）計算中所采用回報率對項目整個壽命期來說可能并不準(zhǔn)確；

　　（3）在項目壽命期內(nèi)融資成本可能會上升；

　　（4）在某個特定時點上，新的強(qiáng)制性規(guī)定可能要求額外的投資；

　�。�5）相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)的壽命可能大大短于或長于預(yù)期；

　�。�6）通貨膨脹或衰退的經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能影響現(xiàn)金流的價值；

　　（7）國內(nèi)或全球政治事件可能影響項目現(xiàn)金流或項目整體生存能力。

　　項目風(fēng)險及產(chǎn)生的原因某一投資項目（自身）本身特有風(fēng)險，即不考慮與公司其他項目的組合風(fēng)險效應(yīng)，單純反映特定項目未來收益（NPV或IRR）可能結(jié)果相對于預(yù)期值的離散（偏離）程度。

　　風(fēng)險意味著不確定性。針對財務(wù)管理活動，風(fēng)險主要指盈利性的不確定。

　　1、項目風(fēng)險產(chǎn)生的原因

　　（1）內(nèi)部因素：項目特有因素或估計誤差帶來的風(fēng)險（原料、消費(fèi)群體等）；

　�。�2）外部因素：項目收益風(fēng)險、投資與經(jīng)營成本風(fēng)險、融資風(fēng)險、其他風(fēng)險；

　　2、項目風(fēng)險處置的一般方法

　�。�1）風(fēng)險分析法：敏感性分析、情景分析、模擬法、實物期權(quán)估價；

　�。�2）調(diào)整預(yù)算數(shù)據(jù)：調(diào)整現(xiàn)金流：確定性等值法；調(diào)整折現(xiàn)率：使用專門調(diào)整的利率，資本資產(chǎn)定價模型；

　�。�3）定性考慮事項；