CMA必背知識點之金融衍生品

　　一般原則通過鎖定(未來)價格來降低風險→套期保值

　　一、遠期合約

　　雙方當事人以鎖定價格的方式來剔除不確定性，進而消除風險

　　購入方為了規避價格上漲所造成的風險，以約定的遠期價格購入商品，即持有多頭頭寸

　　出售方為了規避價格下跌所造成的風險，以約定的遠期價格出售商品，即持有空頭頭寸

　　二、期貨合約

　　雙方當事人以鎖定價格的方式來剔除不確定性，進而消除風險

　　與遠期合約的差別

　　在交易所進行，支付保證金來確保有履約能力

　　盯市操作，即期貨合約的當事人每天都需要與交易所結算盈利或損失

　　買賣雙方通過持有多頭頭寸（買方）和空頭頭寸（賣方）來規避風險

　　無論期貨合約到期時的現貨價格如何，期貨合約的購入方總是以期貨價格來核算其成本，而期貨合約的出售方總是以期貨價格來核算其收入

　　三、互換合約

　　（1）利率互換

　　以浮動利率來替換固定利率

　　以固定的利率來替換浮動利率

　　（2）貨幣互換

　　以一種貨幣的債務替換成另一種貨幣的債務

　　四、期權看漲期權（買入期權）

　　（1）基本意圖持權人有權利以約定的行權價格購入一項資產，持權人鎖定購入該項資產的最高成本(行權價格)

　　（2）持有看漲期權基本行權條件：股票市價>行權價格持權人凈損益=股票市價(收入)–行權價格(最高成本)–期權成本持權人保本點=行權價格+期權成本

　　（3）出售看漲期權出售人的凈損益=行權價格–股票市價+期權成本出售人的保本點=行權價格+期權成本

　　五、看跌期權（賣出期權）

　　（1）基本意圖持權人有權利以約定的行權價格出售一項資產持權人鎖定出售該項資產的最低收入(行權價格

　　（2）持有看跌期權基本行權條件：行權價格>股票市價持權人凈損益=行權價格(最低收入)–股票市價(成本)–期權成本持權人保本點=行權價格–期權成本

　　（3）出售看跌期權出售人的凈損益=股票市價–行權價格+期權成本出售人的保本點=行權價格–期權成本

　　六、期權的償付結構

　　（1）平價期權：資產價格=行權價格；

　　（2）價內期權：期權持有人選擇行權，期權實值狀態；

　　（3）價外期權：期權持有人放棄行權；期權虛值狀態；